观点资讯-201905

 ※市场分析※

期货市场:

    期货市场仍然在政府强干预、黑天鹅事件交织的宏观背景下运行。世界贸易的不确定性越发引起市场担忧，“特朗普交易”重获青睐。钢材库存出现拐点，价格出现拐点；原材料（矿石、焦炭）价格相对强势，做空钢厂利润成为一个重要选择。原油大幅下挫似乎预示工业品的多年牛市迎来终结，值得高度关注。

股票市场:

     上证指数下跌-5.84%，深圳成指下跌-7.77%；

     创业板指数下跌-8.63%；沪深300指数下跌-7.24%；

    红五月并未出现。中美贸易谈判陷入僵局致使5月6日暴跌，随后主要指数进入窄幅盘整，并不断试探区间下沿。反弹乏力，市场人气匮乏，流动性快速衰竭。结合4~5月权益类资产的表现看，年初的上涨行情仅仅是风险偏好修复的反弹而非牛市起点。我们将密切观察影响走势的主要驱动因素变化，并对它们的边际影响进行及时评估。

※文谛视角※

     管理期货迎来高收益月份。部分品种波动率稳定加大，这非常有利于期货多策略。从板块看，化工持续下跌和农产品上涨带来丰厚利润；贵金属和黑色上策略录得亏损。我们并不认为这个月收益率超出预期，这只是在更有利的市场环境下策略的正常表现。换句话说，我们不会过度解读短期表现，而强调长期稳定可持续业绩。

       文谛股票多空策略收益良好，并未受到beta影响。不少统计套利策略在5月经历困难，策略同质化严重成为量化选股重要风险点。我们兼顾方法论的独创性和框架的开放程度，相信该策略能够持续提供稳健的样本外收益。

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