观点资讯-201902

 ※市场分析※

期货市场:

   大宗商品市场整体走势前高后低。农历新年巴西矿难持续发酵，节前市场预期黑色等工业品需求仍有较好增长，引发黑色等工业品大幅拉升，但节后市场出现V型反转。

股票市场:

   上证指数上涨13.79%，深圳成指上涨20.76%；

    创业板指数上涨25.06%；沪深300指数上涨14.61%；

   2月权益类市场迎来久违的普涨行情。TMT涨幅排名靠前，顺周期和消费板块表现相对弱势。市场风险偏好提升带来的估值修复是本轮反弹的主要线索，春节前后国际地缘政治风险缓和也营造利多氛围。但不少机构仍然对市场行情保持相对谨慎态度。

※文谛视角※

     管理期货策略在上半月得益于对1月上涨趋势的延续，收获颇丰。但新年后因权益类产品行情火爆，期货市场资金流出明显。工业品多数回落，农产品则从低位反转，因而策略出现持续回撤。黑色仍然是核心盈利品种，而农产品如玉米淀粉等录得主要亏损。

       基差是2月份套利类策略的主要扰动因素。随着资金持续流入和风险偏好提升，投机氛围有所回暖。机构投资者跑步入场则带来预期的急剧变化，进而引发基差波动率陡峭上升。若基差和超额收益之间的此消彼长关系，净值的波动不可避免。

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