文谛双周评（2021年5月上）

2021-05-11

通胀交易从去年开始就逐步被各类投资者接受。我们提到两个状态的叠加：滞涨和衰退；前者推升大宗商品，后者利好债券。近期可能看到大宗商品持续资金流入，以及控制价格打压投机的监管手段不断升级。由于海外强刺激持续，经济过热区间被人为拉长。但无论何种情景，股票市场中期都不乐观，需要等待下一轮经济复苏。年初我们也提到反垄断带来的市场风格转换，该逻辑仍不断被验证；全球政策左倾将扭曲公平与效率的天平，从更长周期来看对于大宗商品未尝不是利好。